ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතිය (DDM) යනු කොටස් හිමියන්ට ගෙවනු ලබන ලාභාංශ පුරෝකථනය කිරීමෙන් සහ ඒවායේ වර්තමාන වටිනාකමට වට්ටම් කිරීමෙන් සමාගමක කොටස් තක්සේරු කිරීමේ ක්‍රමයකි. මෙම ආකෘතිය ව්‍යාපාර මූල්‍යකරණයේදී කොටස්වල සහජ වටිනාකම තක්සේරු කිරීමට සහ ආයෝජන තීරණ ගැනීමට වැදගත් මෙවලමකි.
ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතිය අවබෝධ කර ගැනීම
DDM පදනම් වී ඇත්තේ තොගයක සැබෑ වටිනාකම එහි අනාගත ලාභාංශ ගෙවීම්වල වර්තමාන වටිනාකමයි යන මූලධර්මය මත ය. එය උපකල්පනය කරන්නේ තොගයක වටිනාකම යනු එහි අපේක්ෂිත අනාගත ලාභාංශවල එකතුව වන අතර, අවශ්‍ය ප්‍රතිලාභ අනුපාතයක් භාවිතා කරමින් ඒවායේ වර්තමාන අගයට ආපසු වට්ටම් කළ බවයි.
ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතිය පහත සූත්‍රයෙන් ප්‍රකාශ කළ හැක:
D1
---------- + P1 r
කොහෙද:
- D1 = ඊළඟ කාල සීමාව තුළ අපේක්ෂිත ලාභාංශ ගෙවීම
- P1 = මීළඟ කාල සීමාව අවසානයේ කොටස්වල මිල
- r = අවශ්‍ය ප්‍රතිලාභ අනුපාතය
DDM උපකල්පනය කරන්නේ ආයෝජකයින් මූලික වශයෙන් සැලකිලිමත් වන්නේ කොටස් හිමිකමෙන් ලැබෙන ලාභාංශ සහ කොටස්වල වටිනාකම එහි අපේක්ෂිත අනාගත මුදල් ප්‍රවාහයන් සමඟ සෘජුව සම්බන්ධ වන බවයි.
ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘති වර්ග
කොටස් වටිනාකම තක්සේරු කිරීමට ආයෝජකයින් සහ විශ්ලේෂකයින් භාවිතා කරන ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතියේ විවිධ වෙනස්කම් තිබේ:
- Zero Growth Model: සමාගම විසින් ගෙවනු ලබන ලාභාංශ කාලයත් සමඟම නියතව පවතිනු ඇතැයි උපකල්පනය කරයි, එහි ප්‍රතිඵලයක් ලෙස කොටස් වටිනාකම තීරණය කිරීම සඳහා සදාකාලික සූත්‍රයක් ලැබේ.
- ස්ථාවර වර්ධන ආකෘතිය (Gordon Growth Model): කොටස් මිල ගණනය කිරීම සඳහා සරල සූත්‍රයකට තුඩු දෙන ලාභාංශ අසීමිත ලෙස නියත අනුපාතයකින් වර්ධනය වනු ඇතැයි උපකල්පනය කරයි.
- විචල්‍ය වර්ධන ආකෘතිය: කාලයත් සමඟ ලාභාංශවල වර්ධන වේගය වෙනස් කිරීමට ඉඩ සලසයි, එය කොටස් අගය කිරීම සඳහා වඩාත් නම්‍යශීලී ආකෘතියක් බවට පත් කරයි.
ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතියේ සීමාවන්
කොටස් වටිනාකම තක්සේරු කිරීම සඳහා DDM ප්රයෝජනවත් මෙවලමක් වන අතර, එයට යම් සීමාවන් තිබේ:
- ලාභාංශ එකම ප්‍රතිලාභ ප්‍රභවය ලෙස උපකල්පනය කරයි: ප්රාග්ධන ලාභ වැනි වෙනත් කොටස් ප්‍රතිලාභ ප්‍රභවයන් සඳහා ආකෘතිය ගණන් නොගනී.
- නිවැරදි ලාභාංශ අනාවැකි මත රඳා පවතී: DDM හි නිරවද්‍යතාවය අභියෝගාත්මක විය හැකි අනාගත ලාභාංශ ගෙවීම් පුරෝකථනය කිරීමේ හැකියාව මත රඳා පවතී.
- වර්ධන අනුපාත උපකල්පන මත රඳා පවතී: වර්ධන අනුපාත ඇතුළත් කරන ආකෘති වර්ධන අනුපාත උපකල්පනවල නිරවද්‍යතාවයට සංවේදී වන අතර, අවිනිශ්චිත වෙළඳපල තත්ත්වයන් තුළ ඒවා අඩු විශ්වාසදායක වේ.
ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතියේ යෙදුම
ස්ථාවර මුදල් ප්‍රවාහයන් සහිත පරිණත, ලාභාංශ ගෙවන සමාගම්වල තක්සේරු කිරීමේදී DDM බහුලව භාවිතා වේ. එය කොටස් විශ්ලේෂණයේ මූලික මෙවලමක් වන අතර වට්ටම් කළ මුදල් ප්රවාහ (DCF) විශ්ලේෂණය සහ මිල ඉපැයීම් (P/E) අනුපාත විශ්ලේෂණය වැනි අනෙකුත් තක්සේරු ක්‍රම සමඟ බොහෝ විට භාවිතා වේ.
නිගමනය
ලාභාංශ වට්ටම් ආකෘතිය එහි අපේක්ෂිත අනාගත ලාභාංශ ගෙවීම් මත පදනම්ව කොටස්වල ආවේණික වටිනාකම තක්සේරු කිරීම සඳහා වටිනා ප්‍රවේශයකි. එයට සීමාවන් ඇති අතර, ව්‍යාපාර මූල්ය සහ තක්සේරු ක්ෂේත්‍රයේ දැනුවත් ආයෝජන තීරණ ගැනීමේදී ආයෝජකයින්ට සහ විශ්ලේෂකයින්ට DDM හි මූලධර්ම සහ යෙදුම් අවබෝධ කර ගැනීම අත්‍යවශ්‍ය වේ.